刚刚宣布：降息！

　　瑞典央行掀起降息风暴。

　　9月25日，瑞典央行宣布，将基准利率下调25个基点至3.25%，符合市场预期。瑞典央行在新闻稿中表示，今年11月、12月的货币政策会议上可能继续降息，政策利率预测表明，在即将召开的一次会议上，甚至可能会下调50个基点。

　　目前来看，瑞典央行降息的主要原因是，通胀超预期降温且经济正面临较大的下行压力。据最新数据，瑞典8月CPIF衡量的通胀率进一步放缓至1.2%，低于市场预期的1.3%，是2020年12月以来的最低水平。且瑞典经济疲软程度也高于预期，今年第二季度，瑞典国内生产总值环比下降0.8%，为2022年四季度以来的最大降幅。

　　瑞典央行称，经济复苏似乎比预期的要慢一些，因此评估，政策利率的下调速度可能比瑞典央行此前传达的要快。目前来看，通胀和经济活动的前景并不明朗。

　　宣布降息

　　9月25日，瑞典央行宣布，将基准利率下调25个基点至3.25%，符合市场预期。在此之前，瑞典央行于今年5月、8月已连续两次降息，降息幅度均为25个基点。

　　瑞典央行在新闻稿中表示，如果通胀和经济活动前景保持不变，今年11月和12月剩下的两次货币政策会议上，政策利率也可能下调。政策利率预测表明，在即将召开的一次会议上，可能会下调50个基点。这也表明，2025年上半年可能会再下调一到两次。这意味着，货币政策将相对大幅转向更具扩张性的方向，这将改善家庭财务状况，使企业更容易投资。

　　在瑞典央行宣布利率决议后，瑞典克朗汇率走弱，欧元兑瑞典克朗涨幅一度扩大至0.3%，现报11.3145。

　　瑞典央行称，经济复苏似乎比预期的要慢一些。经济活动增强本身很重要，但这也是通胀稳定在目标附近的必要条件。因此评估，政策利率的下调速度可能比瑞典央行此前传达的要快。

　　瑞典央行表示，目前来看，通胀和经济活动的前景并不明朗。例如，与瑞典经济复苏、地缘政治不安和瑞典克朗汇率相关的风险可能会导致通胀和货币政策立场出现不同的结果。

　　瑞典央行预计，低且稳定的通胀以及下行的利率将有助于经济复苏。预计2024年第四季度政策利率将平均为3.11%，今年6月的预测为3.33%；2025年第二季度政策利率将平均为2.38%，今年6月的预测为2.94%；2026年第三季度政策利率将平均为2.25%，今年6月的预测为2.64%。

　　为何降息

　　目前来看，瑞典央行降息的主要原因是，通胀超预期降温且经济正面临较大的下行压力。

　　据最新数据，瑞典8月CPIF衡量的通胀率进一步放缓至1.2%，低于市场预期的1.3%，是2020年12月以来的最低水平，也是连续第三个月低于瑞典央行2%的目标。

　　瑞典统计局称，很大一部分原因在于能源价格下降，食品、旅行和汽油价格下降也导致了通胀放缓。

　　SEB经济学家Robert Bergqvist警告称：“现在，通货膨胀过低的警告灯开始亮起。”但他补充道：“对于瑞典央行来说，现在认为瑞典已经受到通货紧缩的压力还为时过早。”

　　在通胀超预期放缓的同时，瑞典经济疲软程度也高于预期。瑞典统计局此前公布的初步数据显示，今年第二季度，国内生产总值（GDP）环比下降0.8%，为2022年四季度以来的最大降幅，远低于市场预期。

　　瑞典劳动力市场统计数据显示，失业率正在上升。

　　在这一背景下，瑞典央行的这一决策被视为对经济的一种刺激措施，旨在通过降低借贷成本来提振消费和投资，从而支持经济增长。

　　值得注意的是，房地产风险也是瑞典央行持续关注的重点。

　　瑞典央行负责金融稳定的政策主管奥洛夫·桑德斯特此前表示，房地产风险主要是房地产企业经营层面的风险，例如办公楼空置率居高不下且仍然处于上升趋势，以及近期破产率高企。

　　“这意味着银行业贷款损失可能增加的风险依然存在。”桑德斯特表示。但他指出，随着越来越多的房地产公司发行债券缓解流动性压力，现在的整体融资条件有所改善。

　　Heimstaden Bostad AB和Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB（简称SSB）等瑞典知名房地产公司，在去年房地产因基准利率加速抬升导致需求与估值水平大幅下降之际，突如其来的流动性衰竭令它们感到措手不及。这使得房地产商业模式面临压力，此前他们一直依靠在瑞典和欧洲债券市场上廉价借贷来为经营提供资金流支持。

　　今年到目前为止，瑞典房地产公司已经出售了价值大约56亿美元的房地产债券。根据机构汇编的数据，与2023年全年发行的仅仅40亿美元相比，这一供应量已经相当可观。

　　对于瑞典央行的货币政策展望，瑞典银行（Swedbank AB）分析师表示，瑞典央行可能会在今年剩下的每次会议上都将降息。

　　瑞典银行首席经济学家马蒂亚斯·佩尔森甚至认为，瑞典央行应将利率降低50个基点。

　　Nordnet的储蓄经济学家弗里达·布拉特 （Frida Bratt） 写道，“一系列数据巩固了瑞典央行今年每次会议降息的预期，并可能在新年后继续降息”。

　　瑞典北欧斯安银行表示，目前预计瑞典央行11月降息50个基点，之前预计降息25个基点。

　　与此同时，欧洲央行的降息预期也在升温。交易员提高了对欧洲央行放松政策的押注，预计10月份降息25个基点的概率为60%。

　　当地时间9月24日，欧洲央行管委、荷兰央行行长诺特（Klaas Knot）表示，欧洲央行可能会继续降息直到至少2025年上半年，将利率降至2%—3%。诺特称，预计欧洲央行将在未来一段时间内继续逐步降低利率，2025年上半年也是如此。