专题：政策及改革力度有望继续加码 A股阶段调整无碍修复行情延续

　　5月27日消息，指数早盘持续分化，沪指红盘震荡，创指、深成指弱势调整。板块方面，电商板块早盘强势，新迅达、凯淳股份20cm涨停封板；电力、直流输电板块走高，恒实科技、众智科技20cm涨停，国南电自、新中港等涨停；航运板块集体走强，凤凰航运盘中涨停。下跌方面，BC电池概念股持续调整，正业科技跌超10%；铜缆高速连接概念震荡走低，华丰科技跌幅居前；消费电子板块走弱，利通电子跌停。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超3900只。

　　截至午间收盘，沪指报3100.22点，涨0.37%；深成指报9399.04点，跌0.27%；创指报1806.72点，跌0.65%。

　　盘面上，互联网电商、虚拟电厂、物流板块涨幅居前，BC电池、铜缆高速连接、转基因板块跌幅居前。

　　热点板块：

　　1、航运

　　华光源海、凤凰航运、中远海控、国航远洋等多股活跃。

　　消息面上，5月18日至5月24日，宁波航运交易所发布的海上丝绸之路指数之宁波出口集装箱运价指数（NCFI）报收于2187.5点，上涨7.4%。此前，达飞、马士基6月份涨价函发出，达飞6月1日船期后FAK报价涨至3200/6000（较上期上涨500/1000）。

　　2、柔性直流输电

　　保变电气、神马电力、四方股份、许继电气等多股走强。

　　消息面上，国家电网有限公司董事长、党组书记张智刚5月24日在广州与中国南方电网有限责任公司董事长、党组书记孟振平举行会谈。张智刚表示，双方将积极推进跨经营区直流输电工程建设，围绕加快构建新型电力系统等进一步深化合作。

　　消息面：

　　1、【四川：已支持龙头企业牵头组建绿氢、钒钛、人形机器人等7个创新联合体】四川省委副书记、省长黄强今日在国新办新闻发布会上表示，目前，已支持龙头企业牵头组建绿氢、钒钛、人形机器人等7个创新联合体，突破了一批关键核心技术，研制出了多个重要产品。

　　2、【国家大基金三期成立 注册资本3440亿】天眼查App显示，近日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立，法定代表人为张新，注册资本3440亿人民币，经营范围为私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，企业管理咨询。股东信息显示，该公司由财政部、国开金融有限责任公司、上海国盛（集团）有限公司、中国工商银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司、中国银行股份有限公司等19位股东共同持股。

　　3、【中消协：直播电商等的相关法律法规和标准规范有待健全】中消协今日发布《中国消费者权益保护状况年度报告（2023）》。年度报告指出，当前我国消费者权益保护工作还存在六个方面的突出问题。一是金融领域消费信用相关立法相对滞后，消费者的知情权、隐私权、撤销权、提前还贷权等基本权益需要有更好法治保障。二是数字消费等新型消费领域消费者权益保护制度供给仍显不足，智能终端、智能家居、无人驾驶、数字人服务、生成式人工智能服务、元宇宙虚拟场景、盲盒经营等领域的消费，需加快推进法律制度建设。三是预制菜等新型食品生产经营模式需加紧规范，食材不新鲜、口味还原度不够、产品同质化严重、品牌化低、标准不健全等问题引发消费者担忧。四是医疗美容合同“霸王条款”多，营销“套路”消费者，“黑机构、黑医生”导致“美容”变“毁容”等问题，亟待健全常态化监管。五是数字化背景下电诈手段不断翻新，AI画像“精准诈骗”、小额多次诈骗等让消费者防不胜防，加大全链条治理力度、有效提升消费者防诈意识和能力迫在眉睫。六是直播电商、新型网络营销等的相关法律法规和标准规范有待健全，部分平台数据造假、低俗“带货”、诱导私下交易等问题需要加紧治理。

　　4、【深圳：2024年推动汽车、家电、通讯器材类商品以旧换新占比超24%】深圳市商务局印发《深圳市推动消费品以旧换新行动方案》，目标推动2024年社会消费品零售总额增速超7%，力争全年新增限额以上汽车零售额100亿元以上，新增汽车销售企业入库30家以上，推动汽车、家电、通讯器材类商品以旧换新占比超24%。具体措施中提到，扩大新能源汽车消费。取消非深户籍人员申请新能源小汽车增量指标社保限制。放宽名下仅有1辆在深圳市登记的小汽车个人申请混合动力小汽车增量指标的条件限制。落实延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。

　　机构观点：

　　中信建投策略研究团队发布研报称，地产政策落地后，我们提示战术上短期见好就收，本周市场如期调整。近期联储降息预期继续后移，汇率压力上升，中国发行特别国债，但前期市场的降准降息预期未兑现，净投放也未出现。A股减持新规落地，同时近期IPO审核重启，宽基ETF呈现流出，微观流动性边际收缩。出口景气仍在，内需修复仍待观察。我们认为战略上对A股仍可持乐观态度，战术上短期以守为主，耐心等待。配置上仍以红利底仓配置，同时关注具备独立基本面逻辑的行业。

　　中金公司研报认为，结合当前市场环境，稳增长政策的落实力度可能是后续市场方向性选择的关键。后续我国经济层面的政策和改革力度有望继续加码，并带动投资者预期的继续修复，近期A股市场阶段性调整并不意味着2月以来的修复行情结束，历经调整后主要指数有望重拾升势。目前市场估值虽有修复，但沪深300指数前向市盈率也仅为10.5倍，距离历史均值（过去十年均值在12.6倍左右）尚有距离，且一季度过后盈利预期的边际修复也有助于后市指数表现。配置方面，外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；部分涨价板块如公用事业等市场关注度有所抬升；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于扭转投资者预期。