悬念揭晓!美国11月CPI温和反弹,美联储三连降箭在弦上

花花2024-12-12热点分享17

  受基数效应、商品价格反弹等因素影响,美国11月消费者物价指数(CPI)月率升至近七个月新高,符合市场预期。

  联邦基金利率期货显示,下周美联储连续第三次降息25个基点已经概率超过90%,市场普遍预期,联邦公开市场委员会(FOMC)将继续宽松政策以支持劳动力市场。不过,明年的路径随着当选总统特朗普上台似乎依然充满了不确定性。

  数据符合预期

  美国劳工统计局周三表示,11月美国整体CPI环比上涨0.3%,是自4月以来的最大涨幅,此前该指数已连续四个月上涨0.2%。同比增速加快0.1个百分点至2.7%,符合市场预期。

  分项目看,住房成本上涨0.3%,同比上涨3.7%,占CPI涨幅近40%。食品价格在10月份上涨0.2%后上涨0.4%。受禽流感影响,杂货价格上涨0.5%,其中鸡蛋成本飙升8.2%。

  剔除波动较大的食品和能源成分,11月核心CPI上涨环比0.3%,连续第四个月保持这一增速。同比增长3.3%,增速与10月持平。

  商品成本上涨0.3%,这是2023年5月以来的最大涨幅,主要受家居家具和服装推动。在过去一年半的时间里,这一类别一直是通胀降温的主要推动力。

  不过服务业通胀有降温趋势。作为近两年来物价的主要推手,房屋租金10月增长0.2%,创2021年4月以来新低。另一个棘手的类别——机动车保险的增长有所放缓。然而,受政府调整统计方法等因素影响,医疗成本上涨的持续性仍有待观察。

  蒙特利尔银行高级经济学家瓜蒂耶里(Sal Guatieri)在接受第一财经记者采访时表示,从这份通胀报告中美联储看到了一些可喜的变化,比如租金价格可能显示长期上行趋势的逐步扭转。另一方面,随着就业市场降温,劳动力成本回落也有助于通胀向目标迈进。“我认为美联储未来的政策基调并没有变化,接下来降息的节奏取决于数据的表现,特别是劳动力供需的关系。”他说。

  根据CPI数据,华尔街预计,作为美联储更关注的通胀指标,核心个人消费支出(PCE)价格指数11月预计同比增长2.9%,进一步远离2%的中期目标,这可能成为FOMC内部需要沟通解决分歧的关键点。

  何时按下暂停键

  随着11月CPI公布,下周议息会议前景进一步明朗。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具,美联储连续第三次降息25个基点的可能性约为98%。

  先锋基金高级美国经济学家赫特(Josh Hirt)认为,最新通胀报告证实了市场对美联储再次降息25个基点的共识,“接下来,我们仍需要密切关注劳动力市场的实力以及2025年前通胀某些组成部分(住房、服务)的潜在粘性。”

  第一财经记者注意到,机构普遍预测,政策制定者下周更新经济预测摘要(SEP)时,将发出2025年降息减少的信号。市场正在权衡特朗普承诺的商品关税和移民政策带来的价格风险。荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家奈特利(James Knightley)在本周更新的研报中预测,美联储官员可能只会发出2025年降息三次的信号,而他们在9月份预测了四次。”

  美银证券经济学家图尼奥(Stephen Juneau)表示:“从基本面来看,我们没有看到通货膨胀的实质性上行风险。也就是说,鉴于我们对关税、财政和移民政策的预期变化,明年通胀方面的进展应该会停滞不前。”

  对于2025年的具体政策路径,市场的分歧也较明显。基金利率期货定价显示,明年1月或将按兵不动,首次降息节点可能在3月或4月。

  Spartan Capital证券首席市场经济学家卡尔蒂略(Peter Cardillo)表示,通胀斗争已经遇到了减速带,展望未来,美联储可能会在2025年第一季度暂停(降息),原因有两个,一是通货膨胀的粘性,二是特朗普关于关税的经济计划的前景。“这是我们将在第二季度之前看到的最后一次降息。”


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